钢材电炉利润扩张 钢价震荡为主
ʱ䣺 2019-11-16

  逻辑:现货价格普遍上涨,上海螺纹3840元/吨,建材成交较好。找钢网数据显示,前期检修钢厂逐渐复产,建材产量有所回升,随着北方淡季临近,表观消费开始回落,建材钢厂库存降幅收窄,社会库存仍保持较快去化,现货表现坚挺,高基差对盘面有一定支撑。目前北方需求有转弱迹象,但由于今年暖冬、过年较早,叠加地厂商“保开盘”的赶工动力仍存,终端需求走弱将较为缓慢,需求端失速风险较低,但近期成材表现持续强于废钢,电炉平电生产重获利润,短期边际产量回升预期对盘面有一定压制,01合约继续上行空间有限。

  风险因素:废钢价格大幅下跌、限产执行力度不及预期(下行风险);地产韧性超预期(上行风险)。

  逻辑:昨日港口成交下降,钢厂补库情绪消退,卡粉价格补涨,但金布巴价格微跌,基差再度下跌。当前铁矿供需缺口已经弥补,淡水河谷尽管下调年度目标,但由于前期发货不及预期,四季度发货压力颇大,现货流动性较差,短期总体基本面矛盾利空,但铁矿走势仍需关注成材强弱。

  逻辑::昨日焦炭现货弱稳运行,港口贸易价格暂稳,河北钢厂第三次提降50元/吨博弈进行中。供给来看,焦炭产量小幅回升,总体高供给压力持续,而高炉焦炭需求恢复空间有限,另外钢厂控制原料库存,造成焦化厂库存累积。原料成本方面,国内焦煤价格持续下跌,焦炭成本支撑下移,预计焦炭现货短期弱稳运行。昨日焦炭期价震荡运行,由于焦炭供需格局偏弱,加之焦煤成本下移,反弹空间有限,短期内将维持震荡走势。

  风险因素:环保去产能超预期(上行风险),钢材价格下跌、焦煤成本坍塌(下行风险)

  逻辑:昨日焦煤弱稳运行,近期国内焦煤现货价格连续下跌,煤矿开工率维持较好位,焦煤总体供应偏宽松。焦煤进口政策有收紧的预期,部分港口开始禁止通关,目前进口焦煤价格仍低于国内价格,低价进口资源对国内市场的冲击风险并未解除。需求来看,采暖季临近,焦煤实质需求增量有限,焦化厂采购意愿不高,煤矿库存继续累积,加之焦炭价格有下跌压力,国内焦煤价格仍承压,昨日期价触底反弹,主要是受进口政策预期扰动影响,由于供需格局宽松,短期内将仍维持震荡。

  风险因素:煤矿减产、进口收紧(上行风险);终端需求走弱、进口政策放松(下行风险)

  逻辑:北方冬季即将到来,民用及热电冬储基本结束,坑口销售冷清,转向港口的调入同步增加,一定程度上维持了北港库存高基数的稳定性;但下游电厂为保障旺季需求,仍然需要开启常备库存维护工作,北港吞吐发运量增加,在一定程度上支撑市场,市场情绪暂时维稳。综合来看,市场贸易心态虽有所好转但供需宽松态势仍在,预计价格继续维持震荡偏弱的趋势。

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